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本周，沉寂多時的PTA，開始強勢上攻。

盡管二季度持續去庫存，但受到持倉結構、市場心態的影響，PTA此前一直表現得相對平淡；但持續高位的聚酯負荷，配合PTA裝置檢修，使得PTA社會庫存降至低位。隨著時間的推移，基本面因素持續發酵，開始發揮強大的影響力。由于現貨不斷趨緊，PTA基差不斷壓縮，此外在國內商品氣氛整體偏強的配合下，7月初市場開始集中發力，周一夜盤01合約貼水09合約，今日PTA強勢上行，一度拉升至接近漲停。

在PTA大幅拉升之際，筆者溝通了幾家終端企業，得到的是差異明顯的反饋，下游可謂是冰火兩重天。

盛澤的噴水工廠表示，近期生意依然火爆，基本上布廠都沒有庫存，有貨就能賣掉。前面絲價漲幅上千元之后，一度追漲謹慎，但是當前生意既然比較好，就又開始拿貨。以當前的情況來看，繼續跟進短期還是沒有太大的問題。盛澤染廠6月關停了三天，目前基本上都開了。原料備貨方面，某工廠表示備貨量在兩個月，可以用到9月份，但近期應該還是會拿一些。有企業表示，感覺今年好像沒有淡季了。

然而浙江一個做彈絲牛津布的工廠，則表示了無比的困惑。今年彈絲牛津布生意整體一般，尤其7月進入淡季，訂單并不好，蕭紹染廠的開工已經不足，不少白坯都還堆放在染廠，暫時沒有做。也正因如此，所以6月下旬至今，雖然長絲價格有所推漲，但是算算織布基本上沒什么效益，所以基本上也沒有怎么拿貨。沒想到原料一天比一天強勢，眼看著倉庫里的原料馬上就要消耗殆盡，老板變得越來越著急。

紹興某圓機工廠表達了同樣的感受。今年蕭紹生意整體不算特別好，雖然近期局部品種略有好轉，但大體來看多數生意還是偏淡，開機僅在4-5成，現在原料漲成這個樣子，工廠表示也是非常的無奈。

現在一個問題是，PTA漲勢已經起來，好不容易打破了原來的定勢，怕不是一日就可以結束的，那么，織布廠要怎么辦？

竊以為，生意好的工廠，即便現在原料庫存已經不低了，但是生意在手利潤不愁，大概率會繼續補貨的；相比較而言，更值得注意的是生意差的工廠。

對于步入淡季、生意相對較差的工廠，由于效益一般，所以不少工廠原料備貨不多，如果后續再大幅上漲，不追高就面臨著原料斷供，追高就可能面臨虧損，所以左右為難，更加難過。那么接下來這些工廠就面臨兩個選擇：要么索性停下來，等有價差可做的時候再開；要么坯布不再出貨，除非布價漲起來。

筆者傾向于認為，隨著PTA漲勢開啟，后續可能出現的情況是：生意較好的企業繼續采購，生意差的企業可能會有一部分降負或關停，但最終會把偏弱品種的布價適度帶動一點上來。強勢帶動弱勢，但整體市場應該還是呈現出重心抬升的格局。當然，這是絕對價格層面。

從效益層面來看，聚酯產業鏈隨著邏輯和心態的轉換，未來的利潤分配或有一定調整。從PX與PTA來看，PX轉弱而PTA偏強，導致PTA加工差階段性出現明顯提升；從PTA與聚酯來看，由于聚酯工廠前期并不十分看漲，原料備貨有限，PTA走強后聚酯效益或有適度壓縮；但由于聚酯庫存偏低，而終端(加彈、織布)對聚酯也有采購需求，所以聚酯效益應僅為適度壓縮，部分壓力會繼續向下游轉移，尤其是轉移到終端偏弱品種上(例如蕭紹圓機、終端加彈廠)。

以目前的形勢來看，筆者竊以為，所謂的傳統淡季，可能將直接過渡到三季度旺季，也就是說，旺季提前的概率，應該能達到6成以上。真正的風險點，估計在十一前后的可能性更大一些。

最后作為題外話，值得一提的是，對于盛澤地區，筆者認為，所謂的生意較好，并非是需求出現了新的增長點，仍然是前期庫存偏低，疊加印染影響下市場搶貨囤貨心理，不斷放大市場需求的結果。

目前所有人都覺得盛澤生意好，市場缺貨，所以織布廠在拼命做，貿易商在拼命囤，服裝廠也隨之趕工；但是市場到底有多缺貨，缺多少貨，其實沒人能說得清，所有的人暫時只知道不斷地補貨生產。筆者擔心，當某一天市場突然意識到貨已經變得寬松的時候，社會庫存已經大量積累，屆時不排除出現生意猛然剎車的可能。