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繼年初進駐大眾點評后，“男人的衣柜”海瀾之家開始入駐美團拓展業務了。7月23日，海瀾之家宣布入駐美團外賣。在今年被騰訊以25億元收購約5%的股份之后，海瀾之家就開始在新零售探索的路上大步邁進。此次借助美團，也被認為是加快O2O門店布局并提升用戶體驗的一種做法。

除了布局線上，海瀾之家線下門店的迅猛擴張仍在繼續。截至今年3月31日，海瀾之家新開門店141家，關閉門店73家，門店總數合計5860家。

隨著門店的迅速擴張，在輕資產模式下的海瀾之家正面臨著存貨高企、存貨出口以及退貨風險等問題的困擾。根據去年年度財報，海瀾之家2017年期末存貨達84.92億元，另據海瀾之家回復證監會問詢函的公告顯示，2017年其達到退貨條件的商品金額逾30億元。

對于巨大的退貨是否會被剪標低價處理的情況，海瀾之家曾予以否認。不過，記者留意到在阿里巴巴、微店等網購平臺，仍有不少標注著“海瀾之家剪標”字樣的商家正在批量進行打折處理，折扣為正品的1~5 折不等。

剪標清理尾貨?

去年，在海瀾之家發布2017年年度財報之后，海瀾之家曾對證監會提出的關于存貨的問題進行過回復。在回復公告中，海瀾之家提及，“公司存貨分類中的‘庫存商品’指存放在公司總部倉庫的‘海瀾之家’‘愛居兔’及其他連鎖經營品牌的商品。公司將‘庫存商品’發到門店后，劃分為‘委托代銷商品’。庫存商品與委托代銷商品均為公司存貨。”對于存貨，海瀾之家并非沒有進行處理，其旗下子公司海一家承擔著庫存處理的任務。據了解，海一家門店通常和主品牌海瀾之家開在一起，或者設置在海瀾之家門店的二樓。此前，海瀾之家旗下品牌百依百順門店也用來消化過季庫存。

同時，有觀點指出，在海瀾之家的輕資產模式之下，更多的庫存可能需要供應商(即海瀾之家的代工廠商們)去承擔。

海瀾之家2017年年度報告中可以看到，前五大供應商采購額合計16.5億元，占年度采購總額15.59%，供應商數量至少200家以上。這在一定程度上說明海瀾之家供應商比較分散，且分散的供應商抗風險能力可能較弱。

“與多數自產自銷服裝企業不同，海瀾之家所售商品是從供貨商賒賬訂貨而來，同時海瀾之家與供應商簽訂有滯銷商品可退貨條款。這無異于海瀾之家將庫存商品及委托代銷商品的滯銷風險，間接轉嫁給上游服裝工廠，代工廠壓力比較大。”服裝行業觀察人士程偉雄說。

一位名為“望江南”的從事針織行業的網友在知乎平臺上給出的作答顯示，據他的了解，“海瀾之家每款衣服下單至少3萬件，而且很多都是代銷，賣不掉就退回給貼牌廠家。去年有家和我有生意往來做海瀾貼牌的廠家就被退了9萬件，估計成本就在1500萬左右。”

回復證監會的公告中可以發現，海瀾之家確實存在較大的退貨風險。公告顯示，2017年，海瀾之家滯銷商品的退貨規模為 30.24億元，對于退貨商品及海瀾之家自營產品，海瀾之家選擇其中部分合適的商品進行二次采購，截至2017年末，二次采購形成的存貨賬面價值為3.95億元。

對于存在逾30億元的退貨，此前曾有質疑這些退貨是否會被剪標低價處理，后來海瀾之家官方予以否認。所謂剪標尾貨，就是品牌商為了避免尾貨產品對正品造成價格沖擊，將標識剪掉后進行低價處理，這些剪標尾貨面料、做工等和正品一樣，但價格往往只有正品十分之一。此前更多是大牌或一些奢侈品牌會采取剪標的做法。

不過目前，在阿里巴巴的1688等一些網購平臺上，確實有不少標注著“海瀾之家剪標”字樣的商家，大多數商家來自江蘇和浙江一帶。衣服的價格從8元/件至49元/件不等。不少商家的宣傳標語寫著“正品海瀾之家1~5折正價折扣處理”“倉庫工廠直發”等。不過，它們大多需要批發，至少100件起批。

一家以“海瀾之家剪標”為主要業務的浙江義烏玉衡貿易公司(化名)銷售對記者表示，“海瀾之家自己沒有加工廠，服裝都是找代工廠做的，我們是它的加工廠之一，現在賣的(指放在1688等網購平臺)是2017年的過季衣服、尾貨，和專柜賣的一樣。”

另外一家來自浙江金華宣潤服裝貿易公司(化名)負責人也告訴記者，他們主要做的是海瀾之家系列尾貨庫存處理批發，“通常我們是去海瀾之家的各個加工廠里收購人家賣不掉的，他們肯定是要把標簽剪掉的。然后我們再批給下家，下家再轉手。”記者在該網店頁面上看到，以男士短袖襯衫為例，起批量在160~1599件，單價為12元，而超過1600件的則單價為11.5元，目前該款仍有超過15萬件可售。

加速電商有利于清庫存?

記者留意到，在美團外賣的平臺上，海瀾之家是屬于跑腿代購的范疇。搜索相應關鍵詞，平臺便會自動匹配了距離記者最近的海瀾之家實體店，點擊進去選購衣服后，需要支付一定的跑腿費(也就是配送費)，而配送費的多少是根據門店距離遠近有所調整。同時，海瀾之家宣稱在一小時內速達，同時保證線上線下同價同質。

在大眾點評的海瀾之家品牌館，記者發現，同樣標注了“一小時送達”等字樣，而配送方式有兩種，需要依賴于美團專送和快速配送。由于是門店款式，記者上述兩個平臺并未發現有相關打折的衣服出售，而這對應了海瀾之家此前所宣稱的“不打折”。

今年2月2日，海瀾之家發布公告稱，騰訊以25億元價格，收購其約5%的股份。“騰訊借助海瀾之家做新零售的探索，海瀾之家也難拒流量的誘惑。在服裝行業，之前沒有新零售的標桿企業，搭上這股潮流，利于海瀾之家貼上最早接觸新零售的服裝企業的標簽。”服裝行業人士馬崗對記者表示。

事實上，線上業務對于海瀾之家業績的貢獻占比并不大。2017年財報顯示，報告期內企業實現營業總收入182億元，同比增長7.06%，其中電商業務實現主營業務收入同比增長23.42%至10.54億元，約占總收益的5.8%。財報還提到，其線上銷售由全資子公司負責，銷售渠道除了一些主流電商平臺以外，還有公司官網及移動APP無線平臺。

借助電商渠道，也被認為是對付庫存問題的辦法之一。據《中國經營報》記者不完全統計，此前超過九成以上的服裝上市公司都提出了涉及互聯網轉型或合作的計劃。程偉雄此前曾對記者表示，庫存高其實是服裝行業的普遍性問題，自2010年以來，由于需求持續不振，服裝行業表現低迷，庫存積壓就一直成為服裝企業的痛點之一。數據統計顯示，截至2016年上半年，A股有40家上市服裝企業發布半年報，報告期末存貨總量為348.5億元，是凈利潤的七倍之多。

庫存積壓成為困擾海瀾之家發展的主要問題。海瀾之家的財報數據顯示，2015年其存貨為95.8億元，相比2014年的60.86億元增加了近35億元。2016年其存貨下降至86.32億元，但是期內存貨周轉天數為316天，較上年增加了18天。2017年期末其存貨達84.92億元。

目前海瀾之家門店擴張仍在繼續，庫存狀況并未明顯改善。在最新的2018年第一季度財報中，海瀾之家實現營業收入57.86億元，同比增長12.16%;凈利潤11.3億元，同比增長11.97%。截至報告期末(2018年3月31日)，海瀾之家新開門店141家，關閉門店73家，門店總數合計5860家。同時，存貨達88.6億元。截至發稿，海瀾之家方面并未就記者提出的電商渠道、清理庫存等相關問題進行答復。

記者注意到，在一些貼吧以及討論群上可以留意到用戶討論，比如，在不少低線城市都曾看到過海瀾之家的衣服出現在地攤、大街上。去年南昌廣播電視臺曾經做過報道，線下曾出現過有人舉辦海瀾之家剪標斷碼甩賣的促銷活動，后因授權問題被人舉報。對于真假難辨的剪標服飾，網上的一些貼吧里甚至有帖子教消費者如何辨別海瀾之家的剪標貨品，包括辨認針腳的要求是否達標、輔料是否過關以及是否水洗等。

但截至發稿，海瀾之家方面并未對記者提出的相關問題予以答復。